株式分割は違法じゃないぞ
ライブドア事件、堀江前社長が否認している以上、まだなんとも言えないのですが、やはり分からないがの、株式分割が問題になっていることです。
株式分割は商法上認められた制度で、なぜこれが「違法」の疑いがあるのか、解せません。
株式分割とは、株式の数を増やし、一株あたりの値段を下げる手法です。
たとえば、単純計算で、資産１０００万円の会社で、１００株発行していれば、１株あたりの値段は１０万円です。
この株を分割し、たとえば、１株を１０株に分割するとします。１００株だった発行株式は１０００株になります。その分価値は１０分の１になり、１株の値段は１万円となります。
分かりやすく言えば、１万円１枚を１０００円１０枚にするようなものです。
つまり、株式分割をしたからといって、株主が得をするわけではありません。同じことです。「１万円札１枚よりも、１０００円札１０枚の方がいい」なんて言う人はいないでしょう。
しかし、現実、株式分割をすれば、株価が結構あがることが多いです。
なぜか。
理由は２つあります。
１つは、株を買いやすくなり、資本が集まりやすくなるからです。
１００万円の株なら、１００万円持っていないと投資ができません。１０万円の株なら、１０万円あれば投資ができます。株式分割して、１株の値段を下げることにより、投資しやすくなります。
株を買う人がふえれば、株価もあがります。
これが一つ。
もう１つが問題です。
株式分割をした場合、直後に株価が暴騰するケースがあります。
先ほど述べましたように、株式分割自体には、株主にとってメリットがあるわけではないのですが、株式分割をする会社は、業績がいい場合が多いので、投資家が狙っていきます。
株価上昇の期待が期待を呼び、買いが買いを呼び、一気に暴騰するのです。分かりやすくいえば、株バブルですね。
ライブドアは、この「株バブル」を自ら起こしておいて、「バブル」絶頂期に、投資事業組合に株を売却させ、莫大な利益を手中にしていたという疑惑なわけです。
これが事実なら、確かに、「ずるい」方法だとは思いますが、「違法」かと言われると、違う気がします。株バブルは、過剰期待が産む泡沫現象。投資家が、株式分割に、幻想を抱いているだけなのです。
しかも、ちょっと知識のある投資家なら、「株式分割による暴騰は、株バブルであって、すぐまた下がる」と、誰でも分かってます。分かってながら、上昇する期待をして買い、最も高値で売ろうとしているのです。
ファンドなどが、膨大な資金をつぎ込めば、株価があがり、一般投資家も注目します。あがったところでファンドは売る。売ったら株価は暴落する。こんなことはよくあります。
テレビでは、これが違法であるかの如きコメントしている法律家がいますが、一体、何法の何に触れるのかが私には分かりません。株式分割は商法上認められた制度であり、合法です。それを違法だといえる法的根拠は一体何なのでしょうか。
平成初期の土地バブルのときもそうですが、いずれにしましても、濡れ手に粟で稼ごうとしたお金は、一旦つかんでもバブルのように消えていく。あがった株価もバブルなら、売って得た利益もバブル、失ったお金だけが現実。
株価の推移をみて、今後の日本経済を想像するのは好きですが、どうしても買う気にはなれません。「趣味」としては面白いのかもしれませんが、今回の事件で「おれのライブドアの株価が下がった！どうしてくれる！」と、特捜部に抗議しなきゃならないほどつぎ込むのはどうかと思ってしまいます。
あがったさがったのと「博打」に費やす労力があるなら、仕事に労力を費やした方がずっといい。地道にコツコツ仕事するのが一番だと思う私の考え方は、古いのでしょうか。
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弁護士 細 見 孝 次
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